V. Katasonov: বিশ্ব মুদ্রা বাজারে কারসাজির উপর

2024 লেখক: Seth Attwood | [email protected]. সর্বশেষ পরিবর্তিত: 2023-12-16 15:59

আমার নিবন্ধে "অর্থনৈতিক নিষেধাজ্ঞার প্রেক্ষাপটে আর্থিক নীতির উপর," আমি থিসিসটি প্রণয়ন করেছি: রাশিয়ান রুবেল কোনও ক্ষেত্রেই আন্তর্জাতিক মুদ্রা হওয়া উচিত নয় যার সাথে রাশিয়া অন্যান্য দেশের সাথে তার বন্দোবস্ত করতে পারে। উপ-পররাষ্ট্রমন্ত্রী সের্গেই রিয়াবকভের সাম্প্রতিক বিবৃতিটি এভাবেই ব্যাখ্যা করা হয়েছিল, যিনি বলেছিলেন যে কঠোর অর্থনৈতিক নিষেধাজ্ঞার মুখে, ডলার নির্ভরতা থেকে নিজেদের মুক্ত করার জন্য প্রচেষ্টা জোরদার করা উচিত।

এই ধরনের নির্ভরতা থেকে পরিত্রাণ পেতে অবশ্যই প্রয়োজন, তবে আন্তর্জাতিক বন্দোবস্তগুলিতে রাশিয়ান রুবেলের সাথে মার্কিন ডলার প্রতিস্থাপন করে নয়।

তদুপরি, রাশিয়ান রুবেলকে রাশিয়ান ফেডারেশনের সীমানার বাইরে যাওয়া থেকে একেবারেই নিষিদ্ধ করা উচিত, এটি একচেটিয়াভাবে জাতীয় মুদ্রা হওয়া উচিত। এই ধরনের নিষেধাজ্ঞা একটি গুরুত্বপূর্ণ, যদিও রাষ্ট্রের আর্থিক ও অর্থনৈতিক স্থিতিশীলতা নিশ্চিত করার একমাত্র শর্ত নয়।

আমার থিসিসটি সোভিয়েত ইউনিয়ন দ্বারা পরীক্ষিত রাষ্ট্রীয় মুদ্রার একচেটিয়া অনুশীলনের উপর ভিত্তি করে: সোভিয়েত রুবেল একচেটিয়াভাবে দেশীয় অর্থ ছিল এবং ইউএসএসআর মূলত ডলার, ফ্রাঙ্ক, পাউন্ড স্টার্লিং এবং অন্যান্য অবাধে রূপান্তরযোগ্য মুদ্রার সাহায্যে বাহ্যিক অর্থ প্রদান করে।. পরবর্তীতে, সমাজতান্ত্রিক শিবিরের দেশগুলির সাথে অর্থনৈতিক সম্পর্কের ক্ষেত্রে, হস্তান্তরযোগ্য রুবেল, মিউচুয়াল ইকোনমিক অ্যাসিসট্যান্স (সিএমইএ) এর মধ্যে সুপারান্যাশনাল কারেন্সি প্রধান মুদ্রা হয়ে ওঠে। অর্থনৈতিকভাবে স্বল্পোন্নত দেশের মুদ্রা এবং স্বর্ণ অর্থপ্রদানের বহিরাগত উপায় হিসেবে ব্যবহার করা যেতে পারে। বেশিরভাগ ক্ষেত্রে, দ্বিপাক্ষিক এবং বহুপাক্ষিক ক্লিয়ারিং ব্যবহার করা হয়েছিল, যা বৈদেশিক মুদ্রার প্রয়োজনীয়তা হ্রাস করেছিল। দেশের বাইরে সোভিয়েত রুবেল রপ্তানি নিষিদ্ধ ছিল।

রুবেল যখন দেশ ছেড়ে চলে যায় তখন যে হুমকিগুলি দেখা দেয় তা পরিষ্কার করার জন্য, আমি সংক্ষেপে আধুনিক বৈদেশিক মুদ্রা বাজারের কাঠামো বর্ণনা করব। ইংরেজি থেকে একে ফরেক্স মার্কেটও বলা হয়। বৈদেশিক বিনিময় - বিনামূল্যে মূল্যে একটি আন্তঃব্যাংক মুদ্রা বিনিময় বাজার। এই বাজারে কাজগুলি ট্রেডিং, ফটকাবাজি, হেজিং (ঝুঁকি সমতলকরণ) এবং নিয়ন্ত্রক (কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কের বৈদেশিক বিনিময় হস্তক্ষেপ) হতে পারে। বিগত শতাব্দীর 70-এর দশকে ব্রেটন উডস মুদ্রা ও আর্থিক ব্যবস্থা থেকে জ্যামাইকানে রূপান্তরের মাধ্যমে বৈদেশিক মুদ্রা বাজারের দ্রুত বৃদ্ধির একটি শক্তিশালী প্রেরণা দেওয়া হয়েছিল। 1976 সালের জ্যামাইকান সম্মেলনে, স্থির বিনিময় হার পরিত্যাগ করে বাজার-ভিত্তিক বিনিময় হারে যাওয়ার সিদ্ধান্ত নেওয়া হয়েছিল। বিনিময় হারের ওঠানামা একদিকে বিশ্ব বাণিজ্য ও অর্থনৈতিক উন্নয়নকে জটিল করে তুলেছে, অন্যদিকে অনুমানমূলক মুনাফার জন্য উর্বর ভূমিতে পরিণত হয়েছে। ব্রেটন উডস সিস্টেমের অধীনে, বৈদেশিক মুদ্রার বাজারও বিদ্যমান ছিল, তবে এটি কঠোরভাবে নিয়ন্ত্রিত ছিল, বড় আকারের জল্পনা বাদ দিয়ে। এটিতে এক্সচেঞ্জ অপারেশনগুলি বিশ্ব বাণিজ্য এবং সম্পর্কিত অর্থনৈতিক কার্যক্রমের 90% প্রদান করে।

1977 সালে, বিশ্ব বৈদেশিক মুদ্রার বাজারে দৈনিক টার্নওভার ছিল, ব্যাঙ্ক ফর ইন্টারন্যাশনাল সেটেলমেন্ট (বিআইএস) অনুসারে, $5 বিলিয়ন। দশ বছর পরে, 1987 সালে, দৈনিক বাজারের টার্নওভার 120 গুণ বেড়েছে এবং $600 বিলিয়ন পৌঁছেছে। 1992 সালের শেষের দিকে, দৈনিক টার্নওভার 1 ট্রিলিয়ন স্তর অতিক্রম করে। ডলার 1997 সালে, সংখ্যা ছিল 1.2 ট্রিলিয়ন। ডলার, 2000 সালে - 1.5 ট্রিলিয়ন। 2005-2006 সালে, ফরেক্স মার্কেটে দৈনিক টার্নওভার ওঠানামা করে, বিভিন্ন অনুমান অনুসারে, $2 থেকে $4.5 ট্রিলিয়ন, 2010 সালে এর পরিমাণ ছিল $4 ট্রিলিয়ন। এই দশকের প্রথমার্ধে, দৈনিক লেনদেন, বিআইএস অনুসারে, প্রায় 5 ট্রিলিয়ন স্তরে ওঠানামা করেছে। পুতুল।অর্থাৎ, তিন থেকে চার দশক ধরে, বৈদেশিক মুদ্রার বাজারে টার্নওভার তিন অর্ডার মাত্রায় (1000 গুণ!) বেড়েছে। 2020 সালের মধ্যে, বিশেষজ্ঞদের মতে, ফরেক্স বাজারে দৈনিক টার্নওভার $ 10 ট্রিলিয়ন পৌঁছতে পারে।

এই বাজারে অপারেশনগুলি প্রতিষ্ঠানগুলির একটি সিস্টেমের মাধ্যমে সঞ্চালিত হয়: কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্ক, বাণিজ্যিক ব্যাঙ্ক, বিনিয়োগ ব্যাঙ্ক, ব্রোকার এবং ডিলার, পেনশন তহবিল, বীমা কোম্পানি, বহুজাতিক কর্পোরেশন। ফরেক্স অন্যান্য আর্থিক বাজার থেকে উল্লেখযোগ্যভাবে পৃথক, এটি বিনিময় লেনদেনের উপসংহারে সরকারী হস্তক্ষেপের অনুপস্থিতি অনুমান করে (কোনও সরকারী বিনিময় হার নেই, লেনদেনের দিক, মূল্য এবং পরিমাণের উপর কোন সীমাবদ্ধতা নেই)। কিছু নিয়ম শাসন করে, প্রথমত, ক্লায়েন্ট (ব্যবসায়ী) এবং মধ্যস্থতাকারীর (দালাল) মধ্যে সম্পর্ক। সাধারণভাবে, বৈদেশিক মুদ্রার বাজারকে প্রসারিত ছাড়াই ওভার-দ্য-কাউন্টার এবং গ্লোবাল বলা যেতে পারে। ক্রেডিট বা স্টক মার্কেটের বিপরীতে, যা এখনও জাতীয় তত্ত্বাবধায়ক কর্তৃপক্ষ দ্বারা নিয়ন্ত্রিত হতে থাকে এবং কিছুটা বিচ্ছিন্নতা বজায় রাখে। আপনার পকেটে কমপক্ষে $100 থাকলে আপনি স্টক মার্কেটে প্রবেশ করতে পারেন; বৈদেশিক মুদ্রার বাজারে, সবকিছু আলাদা। ফরেক্স মার্কেটে ন্যূনতম লেনদেনের আকার 500 হাজার থেকে 1 মিলিয়ন ডলারের মধ্যে। অনেক রাশিয়ান নাগরিক এমনকি সন্দেহও করেন না যে এই খুব ব্যাংকটি একটি বাণিজ্যিক ব্যাংকে জমা তাদের অর্থ নিয়ে খেলতে পারে। যেহেতু ফরেক্স বাজার প্রায় একচেটিয়াভাবে অনুমানমূলক, তারা সাধারণত এখানে তাদের নিজের অর্থের জন্য নয়, ধার করা অর্থের জন্য খেলে।

বৈদেশিক মুদ্রার বাজার আর্থিক ডেরিভেটিভস (ডেরিভেটিভস) এর বাজারের সাথে ঘনিষ্ঠভাবে ওভারল্যাপ করে: এখানে লেনদেনের একটি উল্লেখযোগ্য অংশ স্পট লেনদেন (মুদ্রার অবিলম্বে বিতরণ, সরাসরি মুদ্রা রূপান্তর) আকারে নয়, বিকল্প, ফিউচার আকারে করা হয়।, অদলবদল, ইত্যাদি এটি ইতিমধ্যে একটি জুয়া, একটি বাজি মত কিছু. একটি প্রিমিয়াম গ্রহণের উপর বাজি রাখা হয়, এবং মুদ্রার প্রকৃত বিতরণ একটি ব্যতিক্রম হিসাবে ঘটে। তবুও, এই ধরনের ভার্চুয়াল লেনদেনগুলি মুদ্রার উদ্ধৃতিগুলির উপর একটি উল্লেখযোগ্য প্রভাব ফেলতে পারে (এবং করতে পারে)।

ফরেক্স মার্কেটে গেমটি কঠিন। এটা বিশ্বাস করা হয় যে এই বাজারে 80% পর্যন্ত নবাগতরা ছয় মাসের মধ্যে বিনিয়োগ করা অর্থ হারাবেন। এবং এক বছরের মধ্যে, প্রায় 96% বাজার বিনিয়োগকারী তাদের সমস্ত বিনিয়োগ হারিয়ে ফেলে। সম্প্রতি, আমি একটি আরও কঠোর মূল্যায়নের সম্মুখীন হয়েছি: এই বাজারের মোট ব্যবসায়ীদের 97% থেকে 99% পর্যন্ত হারানোর সংখ্যা। একই সময়ে, নতুনদের ক্রমাগত আগমন নিশ্চিত করা বাজারের মসৃণ কার্যকারিতার জন্য সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ শর্ত।

এবং বাজারে বিজয়ী হলেন সেই ব্যক্তি যিনি অভ্যন্তরীণ তথ্যের অধিকারী, যিনি পরিকল্পনা করেন এবং অপারেশন সংগঠিত করেন। বৈদেশিক মুদ্রার বাজারটি সবচেয়ে মুক্ত এবং সবচেয়ে অনিয়ন্ত্রিত এমন সমস্ত আলোচনা লক্ষাধিক সম্ভাব্য নতুনদের জন্য ডিজাইন করা হয়েছে যাদের অবশ্যই অর্থ আনতে হবে এবং স্বেচ্ছায় তা বাজার-নির্মাতাদের দিতে হবে, যা কেন্দ্রীয় ব্যাংক এবং কিছু বড় বেসরকারি ব্যাংক। মালিকদের প্রশ্নের বিষয়ে, এপ্রিল 2016-এর বিআইএস জরিপ অনুসারে, নির্দিষ্ট ধরণের মুদ্রার জন্য দায়ী (%): মার্কিন ডলার - 40, 30; ইউরো - 18, 70; জাপানি ইয়েন - 10, 80; ব্রিটিশ পাউন্ড স্টার্লিং - 6.40; অস্ট্রেলিয়ান ডলার - 3.45; কানাডিয়ান ডলার - 2, 55; সুইস ফ্রাঙ্ক - 2.40; চীনা ইউয়ান - 2. 0. এই তালিকায় রাশিয়ান রুবেল 0.55% (তুর্কি লিরা এবং ভারতীয় রুপির মধ্যে) শেয়ারের সাথে 17 তম স্থানে রয়েছে।

বৈশ্বিক মুদ্রা বাজারের প্রধান খেলোয়াড় হল ইউএস ফেডারেল রিজার্ভ সিস্টেম, ইউরোপিয়ান সেন্ট্রাল ব্যাঙ্ক (ইসিবি), ব্যাঙ্ক অফ ইংল্যান্ড এবং ব্যাঙ্ক অফ জাপান। এই কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি দ্বারা জারি করা মুদ্রাগুলি বিশ্ব বৈদেশিক মুদ্রা বাজারে সমস্ত লেনদেনের 76.2% জন্য দায়ী৷ এই কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি ঘনিষ্ঠভাবে সমন্বয় করে (ব্যাসেলে ইন্টারন্যাশনাল সেটেলমেন্টের জন্য ব্যাঙ্কের মতো মধ্যস্থতাকারীর অংশগ্রহণে)। বিশেষ করে, তাদের "কারেন্সি পেয়ার" এর মধ্যে হারের ওঠানামা কমানোর জন্য ব্যবস্থা নেওয়া হচ্ছে: ইউএস ডলার - ইউরো, ইউএস ডলার - ব্রিটিশ পাউন্ড; ইউরো - ব্রিটিশ পাউন্ড, মার্কিন ডলার - ইয়েন, ইউরো - সুইস ফ্রাঙ্ক, ইত্যাদি।"গোল্ডেন বিলিয়ন" এর দেশগুলির মুদ্রার অস্থিরতা কমানোর একটি উপকরণ হল তাদের কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলির মধ্যে বৈদেশিক মুদ্রার হস্তক্ষেপের তাত্ক্ষণিক বাস্তবায়ন এবং হারের স্থিতিশীলতার জন্য মুদ্রার অদলবদল (মুদ্রা বিনিময়) চুক্তি।

2011 সাল পর্যন্ত, নেতৃস্থানীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলির মধ্যে সীমাহীন অদলবদল 7 দিনের জন্য খোলা ছিল। 2011 সালের শরত্কালে, ইউএস ফেডারেল রিজার্ভ, ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংক (ECB), ব্যাংক অফ জাপান, ব্যাংক অফ ইংল্যান্ড, ব্যাংক অফ সুইজারল্যান্ড এবং ব্যাংক অফ কানাডা ("ছয়") নিশ্চিত করার জন্য পদক্ষেপগুলি সমন্বয় করতে সম্মত হয়েছিল। 3 মাস পর্যন্ত মুদ্রা অদলবদল প্রসারিত করে বৈশ্বিক আর্থিক ব্যবস্থার তারল্য। অবশেষে, 31 অক্টোবর, 2013-এ, ছয়টি স্থায়ীভাবে অস্থায়ী মুদ্রা অদলবদল চুক্তি স্থানান্তর করতে সম্মত হয়। প্রকৃতপক্ষে, আন্তর্জাতিক মুদ্রা পুলের জন্ম হয়েছিল। বিশ্বের শীর্ষস্থানীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলির মধ্যে ছয়টি একটি সমন্বয় প্রক্রিয়া প্রতিষ্ঠা করেছে যা তাদের বাজার পরিস্থিতির অবনতি ঘটলে এবং বৈদেশিক মুদ্রার বাজারে গুরুতর ব্যাঘাত ঘটলে অংশগ্রহণকারী দেশগুলিতে দ্রুত তারল্য তৈরি করতে দেয়৷ কেউ কেউ "ছয়" চুক্তিটিকে কেন্দ্রীয় ব্যাংকের একটি বিশ্ব মুদ্রা কার্টেল বলে, যা ভবিষ্যতের বিশ্ব কেন্দ্রীয় ব্যাংকের নমুনা হয়ে উঠতে পারে। ছয়টি "নির্বাচিত ব্যক্তিদের" এই ক্লাবের অংশ নয় এমন দেশগুলির সাথে সম্পর্কযুক্ত একত্রিত পদ্ধতিতে কাজ করে। সংশয়বাদীরা যুক্তিসঙ্গতভাবে বিশ্বাস করেন যে G-20-এর মধ্যে একটি সাধারণ আর্থিক নীতি বিকাশের সম্ভাবনা নিয়ে আলোচনা করা ইতিমধ্যেই অর্থহীন। "ছয়" এর বাইরের মুদ্রার অস্থিরতা এই কার্টেলের মুদ্রার তুলনায় উল্লেখযোগ্যভাবে বেশি। তদুপরি, পেরিফেরাল মুদ্রার অস্থিরতা, যার সাথে রাশিয়ান রুবেল অন্তর্গত, ইচ্ছাকৃতভাবে উদ্দীপিত হয়, যার উপর প্রচুর অর্থ উপার্জন করা হয়। আর পেরিফেরাল মুদ্রার নিরাপত্তাহীনতা সংশ্লিষ্ট দেশের অর্থনীতিকে অরক্ষিত করে তোলে।

"ছয়"-এর কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি কেবল একে অপরের সাথেই নয়, বৈদেশিক মুদ্রার বাজারে বৃহত্তম বেসরকারি ব্যাঙ্ক, তহবিল এবং অন্যান্য অংশগ্রহণকারীদের সাথেও ঘনিষ্ঠ সমন্বয়ে কাজ করে। ফরেক্স আন্তঃব্যাংক বাজারের নেতৃস্থানীয় ব্যবসায়ীরা হলেন (মে 2016 অনুযায়ী মোট টার্নওভারের%%; বন্ধনীতে - ব্যাংকের মূল দেশ): সিটি (ইউএসএ) - 12, 9; জেপি মরগান (মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র) - 8, 8; UBS (সুইজারল্যান্ড)- 8, 8; ডয়েচে ব্যাংক (জার্মানি) - 7, 9; ব্যাংক অফ আমেরিকা মেরিল লিঞ্চ (ইউএসএ) - 6, 4; বার্কলেস (ইউকে)- 5, 7; গোল্ডম্যান শ্যাক্স (ইউএসএ) - 4, 7; HSBC (ইউকে)- 4, 6; XTX মার্কেটস (ইউকে)- 3, 9; মরগান স্ট্যানলি (মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র) - 3, 2।

ফরেক্স মার্কেটের টার্নওভারের 2/3 অংশ এই দশটি ব্যাঙ্কের। এরাই হল খুব বাজার-নির্মাতা যারা কখনই হারায় না এবং নিয়মিতভাবে "অ্যামেচার" থেকে শ্রদ্ধা সংগ্রহ করে। এই শীর্ষ দশে পাঁচটি মার্কিন ব্যাঙ্ক রয়েছে, তারা ফরেক্স বাজারের 36.0% লেনদেন করে। তারপর তিনটি ব্রিটিশ ব্যাংক এবং সুইজারল্যান্ড ও জার্মানির একটি করে ব্যাংক। এই সমস্ত ব্যাঙ্কগুলি সংশ্লিষ্ট কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলির সাথে ঘনিষ্ঠভাবে সম্পর্কিত, বৈদেশিক মুদ্রা বাজারে ক্রিয়াকলাপ পরিচালনার জন্য কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলির কাছ থেকে প্রয়োজনীয় পরিমাণ মুদ্রা পেতে তাদের কোনও সমস্যা নেই।

সাম্প্রতিক বছরগুলিতে, বড় ব্যাঙ্কগুলির দ্বারা বিনিময় হারের হেরফের হওয়ার ঘটনা ঘটেছে। এইভাবে, ব্রিটিশ এইচএসবিসি, বার্কলেস এবং আরবিএস, সুইস ইউবিএস, আমেরিকান জেপি মরগান, সিটি গ্রুপ এবং ব্যাংক অফ আমেরিকা ম্যানিপুলেশনে ধরা পড়ে। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র, গ্রেট ব্রিটেন এবং ইইউ-এর আর্থিক নিয়ন্ত্রকদের দ্বারা মূল্যায়ন করা এই ধরনের কারসাজির জন্য জরিমানার পরিমাণ বহু বিলিয়নে পরিমাপ করা হয়। ম্যানিপুলেশনের সারমর্ম ছিল যে ব্যাঙ্কগুলি লেনদেন সম্পর্কে মিথ্যা তথ্য দিয়েছে এবং মুদ্রা কেনা এবং বিক্রি করার জন্য ক্লায়েন্টের আদেশের প্রবাহে হেরফের করেছে।

তবে আর্থিক নিয়ন্ত্রকরা গাছের জন্য বন দেখতে চান না। সর্বোপরি, বিশ্বব্যাপী জাতীয় মুদ্রার হারের একটি কৌশলগত হেরফের রয়েছে, যেখানে "গোল্ডেন বিলিয়ন" দেশগুলির নেতৃস্থানীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি অংশগ্রহণ করে। তারা কারসাজির মাধ্যমে যে মৌলিক বিকৃতি অর্জন করে তা হল পেরিফেরাল মুদ্রার সাথে সম্পর্কিত ডলার, ইউরো, ব্রিটিশ পাউন্ড এবং অন্যান্য "নির্বাচিত" মুদ্রার অত্যধিক মূল্যায়ন। এতে তারা পেরিফেরাল দেশগুলির কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি "নির্বাচিত" মুদ্রা ক্রয় করে সহায়তা করে। এই ধরনের ক্রয় কিংবদন্তি দ্বারা আচ্ছাদিত যে বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভের ক্রমাগত সঞ্চয় ছাড়া পৃথিবীতে জীবন অসম্ভব।অনেক পেরিফেরাল কেন্দ্রীয় ব্যাংক আসলে ফেড, ইসিবি, অন্যান্য "নির্বাচিত" কেন্দ্রীয় ব্যাংক এবং তাদের পিছনে থাকা অর্থের মালিকদের পক্ষে তাদের জাতীয় মুদ্রার বিরুদ্ধে খেলছে।